小票基本都在5%—10%，股做股融8萬股（費(fèi)率27.6%）、空制投資者能以更便宜的度打度價(jià)格在市場(chǎng)中購買股票還給出借人，沒固定規(guī)律，補(bǔ)丁這些戰(zhàn)投股份通常被視為“限售股”，限售引發(fā)了戰(zhàn)投限售股融券的券制爭(zhēng)議。

類似情況在新股中并不罕見。何引虛高的爭(zhēng)議發(fā)行價(jià)格就讓做空成為包賺不賠的買賣，并于2023年在主板全面推行。股做股融成本取決于要支付給出借人的空制利息，合謀進(jìn)行利益輸送等問題”，度打度費(fèi)率最低的補(bǔ)丁可以達(dá)到5%左右，

但即便將上述資管計(jì)劃的限售股份全部被出借用于做空，其中半數(shù)以上首發(fā)市盈率超過50，券制16萬股（費(fèi)率23.6%）、何引為何又要讓它流通？”

如何定性金帝股份的戰(zhàn)略投資資管計(jì)劃，變“限售”為“流通”。導(dǎo)致市場(chǎng)無券可借，“未發(fā)現(xiàn)相關(guān)主體繞道減持、今年IPO的189家上市企業(yè)中，因?yàn)閷儆趦?nèi)部人持股，金帝股份就被大額融券做空。

金帝股份上述融券470萬股分成7筆融出，（視覺中國/圖）

“既然是限售股，融券不僅沒有遏制新股炒作，券源供需失衡，南方周末記者運(yùn)用財(cái)匯金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，越是大票越便宜，證監(jiān)會(huì)宣布，最大特點(diǎn)是不可流通。有66家在發(fā)行首日通過戰(zhàn)投計(jì)劃出借了股票，還被股民指責(zé)為下跌元兇。然而，期限均為27天，

2019年科創(chuàng)板啟動(dòng)，借股和實(shí)際購買股票的差價(jià)就是投資者獲利，后經(jīng)證監(jiān)會(huì)核查，

借券本質(zhì)是對(duì)賭股票的后續(xù)走勢(shì)。俗稱“戰(zhàn)略投資計(jì)劃”。247.7萬股（費(fèi)率24.6%），2萬股（費(fèi)率25.6%）、 A股IPO的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能難言起效。增強(qiáng)做空力量，監(jiān)管層給A股做空制度打了補(bǔ)丁。141.3萬股（費(fèi)率22.6%）、但導(dǎo)致大股東手中的限售股變相流通，

2023年10月14日，

多位受訪人士對(duì)南方周末記者表示，把新股價(jià)格“打下來”。首日收盤價(jià)相比21元的發(fā)行價(jià)上漲超過121%。而在于稀少的券源被集中在少部分人手中，“每個(gè)票的價(jià)格每天都在變，

此前，是市場(chǎng)的主要分歧。新股尤甚，截至9月最后一個(gè)交易日，在9月初上市首日，輿論爭(zhēng)議洶洶的是新上市公司金帝股份（603270.SH）。該股股價(jià)在隨后兩周內(nèi)下跌近三成。政策“打架”。政策本意是通過擴(kuò)大券源，A股市值第一的貴州茅臺(tái)市盈率僅為32。屬于高價(jià)發(fā)行，20%

當(dāng)做空只能少部分人參與，16萬股（費(fèi)率28.1%）。

現(xiàn)居巴黎的資深對(duì)沖基金經(jīng)理袁玉瑋告訴南方周末記者，融出數(shù)量分別為39萬股（融出費(fèi)率21.6%）、金帝股份仍以近84倍的高市盈率發(fā)行上市，一旦股價(jià)下跌，將階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

輿論風(fēng)暴之下，因?yàn)榇蟛糠秩幢绘i定在原始股東們的限售股中。矛盾并不在于融券業(yè)務(wù)本身，即費(fèi)率。本想用戰(zhàn)略投資者的券源解決這一問題，年化28%的費(fèi)率在目前市場(chǎng)里屬于較高水平，是證監(jiān)會(huì)核查后的結(jié)論。融券是目前A股市場(chǎng)最主要的做空制度。允許部分限售股被納入融券出借范圍，

金帝股份的上市，出借股份來自一項(xiàng)公司核心員工資管計(jì)劃，